今日，国内股市和期市迎来春节长假后的首个交易日。

假期重要事件回顾

　　当地时间2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税。此外，特朗普还表示，计划很快对欧盟产品征收关税。

　　当地时间2月3日，美国总统特朗普签署行政命令，暂停对墨西哥、加拿大商品加征关税，将其实施时间推迟到2025年3月4日。

　　针对美国加征关税动作，2月4日，中方出手反制，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告。经国务院批准，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。

　　当地时间2月4日，美国总统特朗普签署了一项旨在恢复对伊朗“最大施压”政策的指令。特朗普表示，愿意会见伊朗领导人，并努力说服伊朗放弃发展核武器的努力。特朗普还表示，伊朗距离拥有核武器“太近了”，美国有权阻止伊朗向其他国家出售石油。

　　1月29日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%区间。这是美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，符合市场预期。美联储主席鲍威尔明确表示，FOMC无需匆忙调整货币政策立场，通胀仍然在一定程度上偏高。美国经济整体强劲，劳动力市场已经降温但仍保持稳健，大范围的指标表明就业市场是平衡的，经济活动继续按稳固的速度扩张。

　　欧洲央行方面，1月30日宣布降息25个基点。欧洲央行行长拉加德表示，现在谈论停止降息为时过早。

贵金属或迎“开门红”

　　在避险情绪提振下，假期外盘黄金、白银价格表现强劲，COMEX黄金期货突破2800美元/盎司大关，一度创下2877.1美元/盎司的历史新高。外盘白糖、豆油、棕榈油等农产品整体上涨，国际原油价格走低。

　　“春节期间，海外金融市场波动围绕关税政策和美联储货币政策两个焦点展开。对大宗商品而言，强势美元和关税政策对基本金属和国际原油价格有压制作用，但利多贵金属，农产品主要受天气影响。”广州金控期货研究中心副总经理程小勇表示，贵金属大幅上涨尤其是白银补涨，意味着关税不确定性短期带来避险买盘，长期来看，去美元化、各国央行购金活动将持续支撑贵金属价格。另外，美元实际利率反弹也刺激黄金投资需求回升。

　　“国际原油市场，一方面，强势美元打压原油价格；另一方面，市场此前交易2025年全球原油供给增长的逻辑，包括特朗普政府鼓励传统石化行业增产、OPEC+自愿减产结束和非OPEC+增产。春节期间，原油价格下滑与特朗普政府对墨西哥和加拿大加征25%关税有关。加拿大和墨西哥是美国主要的原油进口来源国。加拿大每日约400万桶的原油出口几乎全部流向美国，而墨西哥每日约50万桶原油出口至美国。美国加征关税意味着墨西哥和加拿大每日450万桶的原油将流向国际市场，美国炼油成本上升，但美国国内原油产量增产可能弥补这个缺口。”程小勇说。

　　“农产品方面，美国对加拿大、墨西哥、中国加征关税的担忧抵消了阿根廷部分产区炎热干旱的不利影响。未来两周南美仍面临高温少雨天气。与此同时，美国对加拿大、墨西哥的关税政策或遏制廉价食用油进口，提振美国国内豆油需求。美豆油领涨油脂，马来西亚棕榈油、加拿大菜籽跟随美豆油收涨。本周以来，美豆油高位回落，国际原油价格走低，以及买粕卖油套利的打压，让美豆油回吐上周涨幅。”国信期货农产品组称。

　　格林大华期货首席专家王骏表示，豆类呈上涨态势，主要原因是美国农业部1月供需报告下调美豆单产和期末库存，令美豆和全球大豆库存消费比环比下降，为供应端收紧奠定了基础。

　　对于内盘节后第一个交易日，程小勇预计，贵金属或跳空高开，原油及化工品可能出现较大幅度的下跌。有色金属可能温和上涨，原因包括库存偏低、3月消费旺季前存备货预期。受低库存支撑，黑色系可能小幅反弹。

　　“股指有望低开高走。中国Deep Seek大模型打开了AI低成本大规模应用的空间，人工智能、机器人板块有望继续活跃，场外资金有望在节后加快入市节奏。”王骏也认为，美国加征关税拖累全球经济前景，且美元维持强势，国际原油价格走低，内盘原油开盘后或偏弱运行。

　　“黑色板块，焦煤和焦炭节后需求恢复情况有待验证，短期以消耗库存为主，谨慎看待上方空间。春节假期期间，部分地区方坯价格上涨，螺纹钢和热卷现货价格以盘整为主，需求尚未恢复。假期期间，澳大利亚港口恢复正常，全球铁矿石发运量大幅增加。据调研数据，67%的企业对节后铁矿石持看涨态度。”王骏说。

　　“玉米方面，中储粮公告称，春节假期后将在黑龙江、吉林、辽宁三省增加新一批收储库点，扩大2024年国产玉米收购规模，对市场购销情绪形成提振。”国信期货农产品组称。

　　国信期货研究咨询部主管顾冯达认为，从甲醇基本面来看，西南气头甲醇装置节后逐步重启，短期国内甲醇开工预计维持高位。随后，国内甲醇装置将开启春检，关注今年春检力度。受春节影响，进口甲醇到港明显放缓，预估2月甲醇进口量延续缩减态势。需求端，部分烯烃装置有检修计划，传统下游处于季节性淡季，整体需求提升空间有限。甲醇基本面矛盾不大，价格维持震荡走势。

　　“当前玻璃基本面供需两弱，厂家库存中性，沙河地区库存偏低，企业对低价较为抗拒。节前盘面下跌速度较快，但现货价格坚挺，春节假期后期，部分玻璃厂家上调现货报价。预计节后开盘玻璃价格或短线反弹，但中线趋势仍然偏弱。纯碱企业开工率处于高位，下游需求低迷，企业库存压力较大，基本面偏空。节后新产能投放压力较大，现货价格反弹难度较大。纯碱2505合约估值偏高，建议以偏空思路对待。”顾冯达说。